财务报表分析与证券定价 第3版 PDF

编辑推荐
《国际经典教材中国版系列:财务报表分析与证券定价(第3版)》对每章的案例、阅读材料、习题等内容进行了本土化改编,更关注中国的财务会计实践,也更适合中国学生使用。

作者简介
作者:(美国)斯蒂芬·H.佩因曼(Stephen H.Penman) 林小驰 王立彦

目录
第1章投资与定价概述
1.1投资风格与基本面分析
1.2泡沫,泡沫
1.3环境:投资者、公司、证券和资本市场
1.4分析行业:专业分析师
1.5商业活动分析
1.6选择估值技术
1.7如何使用本书
第2章财务报表概述
2.1财务报表的形式
2.2财务报表中的计量
第一部分财务报表与估值
第3章估值中如何运用财务报表
3.1乘数分析
3.2以资产为基础的估值
3.3基本面分析
3.4基本面分析的结构:估值模型
第4章现金制会计、权责发生制会计与现金流折现估值
4.1股利折现模型
4.2现金流折现模型
4.3现金流量表
4.4现金流、利润与权责发生制会计
第5章权责发生制会计与估值:账面价值定价
5.1隐藏在市净率背后的概念
5.2估值原理
5.3依据账面价值的估值模型
5.4利用剩余收益模型进行权益估值
5.5应用模型对项目投资和公司战略估值
5.6剩余收益模型的特征
5.7为积极投资而对模型做逆向工程
第6章权责发生制会计与估值:收益定价
6.1隐藏在市盈率之后的概念
6.2估值原理
6.3根据收益进行估值的模型
6.4超额收益增长模型的特点
6.5对模型进行逆向工程,构建积极投资策略
第二部分财务报表分析
第7章企业活动与财务报表
7.1企业活动:现金流
7.2企业活动:所有的存量和流量
7.3制约重新编制报表的会计关系
7.4为股东合并起来:什么创造价值
7.5存量和流量比率:企业盈利能力
第8章股东权益表分析
8.1重新编制股东权益表
8.2非清洁盈余会计
8.3比率分析
8.4隐蔽的非清洁盈余
8.5股东的角度
第9章资产负债表和利润表分析
9.1重新编制资产负债表
9.2重新编制利润表
9.3资产负债表与利润表的比较分析
9.4比率分析
第10章现金流量表分析
10.1自由现金流的计算
10.2GAAP下的现金流量表和重新编制的现金流量表
10.3经营活动现金流
第11章盈利能力分析
11.1剖析经营活动的核心:盈利能力分析
11.2第一层次的分解:区分融资活动、经营活动和杠杆作用
11.3第二层次的分解:经营活动盈利能力的驱动因素
11.4第三层次的分解
第12章增长与持续收益分析
12.1增长是什么?
12.2增长分析导论
12.3盈利能力和持续性收益的变化分析
12.4股东权益增长分析
12.5增长、持续收益及P/B和P/E比率估值
第三部分预测与估值分析
第13章企业营运价值与市净率、市盈率评估
13.1对剩余收益预测的修正:剩余经营收益
13.2对超额收益增长预测的修正:经营收益中的超额增长
13.3资本成本与估值
13.4融资风险、收益与权益的估值
13.5盯市计价的会计处理:估值中对股票期权成本的考虑
13.6企业估值倍数
第14章简单预测与简化估值
14.1利用财务报表进行简单预测与简化估值
14.2简单预测:加入财务报表信息外的推测信息
14.3简化估值模型的实用性
14.4两阶段增长的简化估值
14.5以简化估值模型作为分析工具
第15章完全信息预测、估值与企业战略分析
15.1财务报表分析——基于商业活动的分析
15.2完全信息预测和预期分析
15.3股票交易产生的价值
15.4财务报表指示器和警示信号
15.5商业战略分析和预计财务报表分析
第四部分会计分析与估值
第16章创造会计价值与经济价值
16.1价值创造与剩余收益创造
16.2会计方法、市净率、市盈率和永续经营的定价
16.3秘密储备与收益“创造”
16.4实务中的稳健性会计与自由会计
16.5会计方法和预测期长短
第17章财务报表的质量分析
17.1什么是会计质量
17.2看穿会计:识别收入的转移
17.3检查交易操纵
17.4操纵的正当性?
17.5披露质量
17.6质量记分卡
17.7质量分析的超额回报
第五部分风险分析
第18章权益风险与资本成本分析
18.1风险的本质
18.2基本面风险
18.3在险价值轮廓图
18.4基本面因素的β值
18.5价格风险
18.6通过市场价格推断风险
18.7风险衡量问题的改进
第19章信用风险分析
19.1信用提供者和信用价格
19.2信用评估的比率分析
19.3预测和信用分析
19.4流动性计划与财务策略

要得到市净率,分析师必须了解账面价值是如何计量的,因为这个计量方法决定了市净率。
有些资产和负债的价值容易被计量。会计师使用一种盯市计价(mark to market)的会计方法,他们会将这些项目以公允价值记录到资产负债表上。这些项目并不会对账面价值的溢价产生贡献。但是,对于很多项目,会计师不会或者不能盯市计价,他们会使用历史成本法计价。阅读材料2.10提供了美国CAAP对资产负债表上常见项目的计量原则,并说明它们是用公允价值计价还是历史成本计价。国际会计准则遵循类似规则。
阅读材料2.10
GAAP下资产负债表中的计量
美国一般公认会计准则(Generally Accepted Accounting Principles,GAAP)规定了下列资产负债表中资产和负债计量的原则。这里指出了那些采用的数据和公允价值非常接近的项目,但是需要注意的是也有一些例外。
资产
现金和现金等价物(公允价值)
现金和现金等价物(到期日为90天以内的存款)以其所对应的现金数列示,该数字等于其公允价值。
短期投资和交易性证券(公允价值)
短期投资——有息存款、短期票据以及短期持有的交易性股票——的记录使用其市场公允价值。持有到期的长期证券是一个例外,它不属于短期证券。请看对长期证券的描述。
应收账款(准公允价值)
应收账款的列示价值以其可收回的预期值为准(即名义索取权减去预期收不回来的金额,如坏账和销售退回)。如果对这个扣减额的估计是无偏差的,则应收账款是以其公允价值计价。如果有误,则列示的数据可能不是公允价值。
存货(成本与市价孰低法)
存货的计价依据是购买它们的历史成本。但是,根据成本与市价孰低的原则,当市价低于其历史成本时,采用的存货价值数据应修改为其市价。历史成本的确定依赖于存货流转的假设。在“先进先出”(FIFO)法下,较新购入的存货,其成本将被计入资产负债表上的存货价值栏,而较早买入的存货,其成本则被记作利润表中销售商品的成本。如果使用“后进先出”(LIFO)法,则资产负债表上的存货成本是较早的存货的成本,而销售商品的成本包含更多较新的存货成本。因此,在存货价值一直上升的情况下,资产负债表上的存货价值在后进先出法下将低于先进先出法,而销售商品的成本则是前者高于后者(并且相应带来较低的利润)。

 

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